2025春夏，鞋履企业仍在未知中艰难前行。尽管各企业都希望能在7月9日截止的90天关税休战期内达成潜在贸易协议，但鞋类制造商及其他相关方仍面临着成本持续攀升的不确定性，包括美对中国进口商品加征的145%关税有迹象表明这一税率可能亦不会持久。

自美国总统特朗普4月2日宣布对等关税政策以来，其关税持续上涨。虽然基础涨幅至少为10%，但新关税的具体上限似乎是个不断变化的目标。4月2日后数日，特朗普宣布了90天的关税暂缓期，而中国商品在2月和3月已加征关税的基础上，还将面临更高税率的调整。

美国鞋业分销与零售商协会(FRDA)首席执行官 Matt Priest 在4月3日的采访中表示，越南政府正在积极与特朗普政府进行磋商。普里斯特认为这些谈判具有积极意义，因为越南在专业运动鞋生产领域占据重要份额。

美国股市周三出现上涨，此前特朗普总统周二表示将降低对中国商品的关税。特朗普是在白宫新任证券交易委员会主席 Paul Atkins 的宣誓就职仪式上发表这番讲话。

讲话后次日，纳斯达克交易所鞋类股票普遍上涨，其中On Holding AG收盘上涨4%至44.34美元；Amer Sports Inc.上涨4.3%至23.21美元；Boot Barn Holdings Inc.股价上涨5.6%至98.55美元；Genesco Inc.上涨3.3%至19.98美元；Crocs Inc.上涨3.1%至96.49美元；Allbirds Inc.同样上涨3.1%至5.07美元；Skechers U.S.A. Inc.上涨2.3%至49.14美元；Wolverine World Wide Inc.上涨1.5%至12.41美元。

零售商方面，Dick's体育用品公司股价上涨2.5%，收于185.40美元；Academy体育户外用品公司上涨2.4%，收于37.74美元；Foot Locker公司上涨1.8%，收于11.77美元。耐克股票早盘多数时间下跌，但最终收涨0.3%至57.23美元。与之形成对比的是，Steve Madden公司盘中上涨但收盘微跌0.07%至20.50美元。另外两个品牌也出现下跌：安德玛下跌0.7%至5.48美元，Caleres公司下跌0.5%至15.24美元（该公司2月宣布以1.05亿美元从Tapestry集团收购Stuart Weitzman品牌）。零售企业Shoe Carnival股价下跌1.4%至17.57美元。

当前所有企业面临的问题是，无人确知中美之间的幕后谈判进展如何。据彭博社报道，美国财政部长 Scott Bessent 在摩根大通华盛顿闭门投资者峰会上表示，虽然他对达成协议持乐观态度，但实质性谈判尚未开始。他还表示，中美贸易关系的再平衡可能需要2-3年才能达成全面协议，这远超鞋类零售品牌预期的时限。更复杂的是，7月9日后特朗普可能再次推迟对其他国家的对等关税实施。

标普全球市场情报指出，目前美国出口商已面临中国买家取消订单增加的情况。"出口商预计需要将货物转销其他亚洲国家，以弥补中国市场萎缩造成的损失，"标普分析师表示。

尽管消费者支出预计将放缓（3月出现的所谓"末日消费"现象除外，当时消费者为规避关税和价格上涨而提前购物），但标普全球市场情报上周的报告显示，鞋类并非美国零售业中最脆弱的品类。3月份消费电子品类的风险指数达到7.2%，高于上月的6.5%；相比之下，鞋类3月风险指数为2%，高于2月的1.4%；服装零售风险指数更高，达到4.2%，高于同期的3.3%。

高盛股票分析师 Brooke Roach 周一因关税背景下调了对美国服装和软商品行业的展望，并相应调低了她所覆盖公司的盈利预期。她表示，高盛经济学家认为经济衰退概率为45%，而地缘政治不确定性和关税上调可能对企业每股收益构成下行风险。其他风险因素还包括：90天暂缓期后可能实施的"对等"关税、海外市场对美国品牌的抵制、旅游消费需求疲软、库存失衡以及定价不确定性。

Moody's投资者服务公司的信用分析师上周将全球零售和服装行业展望从"稳定"下调至"负面"。他们预计，由于价格上涨将影响资金紧张的中低收入消费者，美国服装鞋履企业、大型连锁零售商和百货公司将首当其冲。分析师在报告中指出："对于鞋类等工艺更复杂的产品而言，供应链重组面临重大挑战，很难在不影响质量的情况下进行调整。消费需求本已疲软，许多非必需品类都在苦苦挣扎。"

Moody's分析师特别指出，专业运动鞋的生产需要特殊劳动力和制造工艺，这在亚洲主要生产国之外很难获得。以Under Armour、耐克和Wolverine为例，这些企业都高度依赖来自中国、越南和东南亚的鞋类与技术服装供应链，几乎无法将生产转移至对美国关税较低的国家。尽管Crocs在越南的生产占比较高，但分析师认为其"高利润率、品牌影响力以及更强的产能转移能力"将帮助其减轻冲击。

在零售企业中，Moody's分析师指出Foot Locker由于经营利润率较低且客户主要为收入较低的消费群体，面临较大风险。大型连锁零售商迪克体育用品虽然从中国和其他亚洲地区进口大量服装和鞋类产品，但分析师认为其可以通过转向自有品牌组合来缓解关税影响，并消化部分成本上涨压力。分析师总结称，像Academy Sports这样的小型零售商由于规模有限，既无法获得同等的采购议价能力，也缺乏供应商多样化和灵活性，因此更难承受成本上涨的压力。