近年来，随着我国经济快速发展，女性社会地位逐步提高，由女性消费形成的“她经济”市场正以飞快速度增长。

据CBNData数据，2020年中国97%的女性都是家中“买买买”的主力军，中国女性每年消费水平都能达到10万亿元。

然而，在此背景下，时尚女鞋行业发展却不容乐观，曾经风靡一时的几家企业均跌落神坛——百丽退市，达芙妮逐步退出人们的视野，星期六更是连年亏损。

这到底是怎么一回事儿呢?

达芙妮跌落神坛

达芙妮(00210.HK)主要在中国大陆从事鞋类产品及配件的销售及授权许可业务，其名字取自希腊神话里的月桂女神达芙妮，寓意着对爱亘古不变的追逐。达芙妮曾经连续5年蝉联我国第一女鞋品牌，营收过百亿，被行业誉为“女鞋里的宝马”，也曾被称为“中国鞋网酢薄�

达芙妮前身是在中国台湾做女鞋代工厂起家的永恩国际集团，1990年，预见大陆鞋类市场的庞大潜力，永恩集团创立了自有品牌“达芙妮”，进入中国大陆内销市场。

由于当时中国经济发展刚起步，大陆电视上鞋类广告不多，为提高知名度，达芙妮用1000万元打出了“漂亮100分，美丽不打折”的广告语在电视上进行投放。

朗朗上口的广告语迅速为达芙妮在中国大陆打开了知名度，且因其款式设计新颖，在进入大陆首年，便取得了不错的成绩。1995年，达芙妮于香港成功上市，从成立到上市，达芙妮仅用了5年时间。

2002年，达芙妮开启迅速扩张模式，每年在内地开设数百家专营店并快速扩大在二三线市场的覆盖率。在2004年销量巅峰时期，内地卖出的女鞋中几乎每五双就有一双来自达芙妮。

在设计方面，达芙妮紧抓女性心理，在2012年推出了其运用很多希腊元素的全新logo。也就是在这一年，达芙妮营业额首次过百亿，为105.29亿港元，到达顶峰，市值方面也达190亿港元。

然而，盛极必衰，2012年是达芙妮的一个分水岭，之后，达芙妮开始走下坡路。

2013年、2014年达芙妮营业额分别为104.47亿港元、103.56亿港元，同比分别降0.8%、0.9%;该公司拥有人应占年内溢利分别为3.29亿港元、1.76亿港元，同比分别降61.9%、46.5%。

2015年，达芙妮首次出现亏损，录得该公司拥有人应占年内亏损3.79亿港元，同比降315.2%。之后，达芙妮开始连年亏损，2016年至2020年，达芙妮分别录得该公司拥有人应占年内亏损8.19亿港元、7.34亿港元、9.94亿港元、10.70亿港元、2.42亿港元，近5年亏损额已超30亿港元。

在门店方面，巅峰时期达芙妮在全国拥有6881家门店，但截至2019年末，达芙妮门店总数收缩至425家，其中核心品牌从2018年的2648家减至360家，其他品牌从2018年的172家缩减至65家，同时也意味着仅2019年达芙妮共关闭门店2395家。

公开资料显示，达芙妮的“陨落”与其电商策略分不开。2010年，国内电商行业逐步兴起，当时达芙妮抓住了这个时机，然而，由于不够重视，达芙妮又错过了这个时机。

其实，达芙妮2006年便入驻了淘宝，早期还与京东、好乐买、唯品会等数十家电商平台签订代销协议。然而，达芙妮当时只把电商当做一个清仓渠道，导致其线上销量较低。

此外，2009年，达芙妮与百度、台湾雅虎奇摩网共建了“耀点100”电商平台，并入股3000万元，为此2011年关闭了京东、好乐买等线上平台的分销渠道。但这个决策是致命的，两年之后，耀点100因经营不善倒闭，达芙妮不仅损失了3000万元，而且在电商销售渠道方面也惨遭重创。

同时，伴随着近几年运动时尚崛起，运动风成为服装鞋履增长最快的垂直品类，而达芙妮在运动时尚类的产品投入不足，这使其错过了运动时尚的风口，最终跌落神坛。

但低谷中的达芙妮开启了业务转型模式，分销渠道已转型成加盟商及授权商网络，并授权加盟商及授权商在线下和线上以达芙妮品牌营运，并为其提供可靠的供应链资源。

此外，由于达芙妮逐步扩张线上授权网络，其营业额在4月及5月时，出现了复苏迹象。

达芙妮财报显示，2021年上半年，达芙妮录得收益0.50亿港元，同比减77%;录得该公司股东应占期内盈利0.45亿港元，2020年同期亏损为1.41亿港元。

星期六转型直播带货

在鞋企亏损的路上，与达芙妮相伴的还有星期六(002291.HK)。

星期六凭女鞋零售起家，旗下自有品牌包括星期六、迪芙斯、索菲娅、菲伯丽尔等，创立于1993年。

1994年，星期六在辽宁沈阳市中兴百货商场开设第一家“ST&SAT星期六”鞋业品牌专柜。1999年，星期六在全国的“ST&SAT星期六”品牌形象商场专柜和专卖店突破100家，该公司以鲜明的品牌形象成为市场时尚的主流。

2009年，星期六成功上市，成为中国第一家A股上市的女鞋企业，并签约韩国明星全智贤担任其代言人。

然而，在上市之后的几年里，星期六的业绩却出现令人意外的下滑，门店数量经过短时间的增长后开始缩水。

据统计，从2009年上市至2018年，星期六除了2009年、2014年和2018年实现业绩上涨外，其余7年业绩均出现下滑，2017年净利润更是暴跌1789.31%，并首次出现亏损，亏损数额为3.52亿元。

与此同时，星期六的存货占比也逐年增加。数据显示，2013-2018年，星期六存货占总资产的比例分别为41.22%、47.84%、48.72%、50.61%、43.32%、45.87%。

门店数量方面，星期六由2013年巅峰时期的2363家，下滑至2020年的988家。

为应对业绩下滑，2015年，星期六针对“她经济”的崛起以及其固有特征，确立了“她时尚生态圈”为未来转型升级的战略方向。2016年，确定了“打造时尚IP生态圈“的新战略发展方向。

遗憾的是，这两项战略并没有改变星期六下滑的业绩。直到2018年，星期六收购了杭州遥望网络科技有限公司(下称“遥望网络”)，星期六搭上了直播带货的列车，这才实现业绩与股价齐飞。

公开资料显示，遥望网络主要经营移动互联网精准营销业务，是一家头部MCN机构。截至2020年3月31日，遥望网络拥有签约及孵化短视频平台IP共205个，明星及主播数量96位，其中知名IP包括“张柏芝”“王祖蓝”等明星，合计粉丝总数超2.4亿。

随后，从2019年12月13日至2020年1月20日的26个交易日内，星期六获得17个涨停板，并于2020年1月17日创下36.56元/股的历史高点。

此外，星期六业绩也大增，2019年，星期六实现营业收入20.70亿元，同比增36.95%;实现净利润1.50亿元，同比增3260.82%。

不过，此时，星期六的主业也由服装鞋类行业逐步转化为互联网广告行业。2017年，星期六的主营业务当中新增互联网广告行业，2017年至2020年，该公司互联网广告行业营业收入分别为1.38亿元、1.69亿元、8.54亿元、14.86亿元，占营业收入比重分别为9.20%、11.17%、41.26%、69.10%。

但是星期六的业务范围得到了扩展，由单一的女鞋产品向多品牌、多品类的全时尚产业延伸，使该公司的时尚品牌影响力和行业地位得到了提升。

只是受疫情影响，2020年星期六业绩再度出现下滑，2020年该公司净利润为0.24亿元，同比降83.85%。

2021年上半年，星期六业绩再度亏损，实现营业收入10.17亿元，同比增11.17%;实现净亏损0.59亿元，同比增43.07%。

同时，星期六互联网广告行业收入占比再次增加，2021年上半年，该公司互联网广告行业营业收入为7.77亿元，占营业收入比重为76.42%。

星期六表示，由于中高端时尚女鞋市场竞争激烈，品牌集中度较高，市场份额也多集中在拥有多品牌和完整产业链的少数女鞋企业。对此，星期六将依靠自身业务，以数据为驱动，用数字化为设计和营销提供服务，推动精准营销。

因此，星期六加大了直播平台的投入力度，截至2021年上半年末，该公司在抖音平台新增贾乃亮、娄艺潇等艺人直播，另孵化了主播组合“美少女嗨购“IP等创新直播形态。

星期六的业绩能否持续增长呢?