2月10日，特步国际控股有限公司（以下简称“特步”）发布公告，公布了一系列资本运作计划，包括建议配售现有股份、先旧后新认购新股份，以及发行2026年到期的1.5%可换股债券。特步主品牌向DTC模式的转型以及推动索康尼品牌的进一步发展，成为了此次融资的两大重点。

真金白银的投入，足以证明特步在DTC布局与索康尼品牌发展的决心，索康尼也算得上是特步国际探索DTC模式的先行者。

图源/网络，版权属于作者

特步此次资本运作所得款项总额约为10亿港元，净额约为9.85亿港元。其中，认购估计所得款项净额约为4.93亿港元，债券发行估计所得款项净额约为4.92亿港元。对于此次约10亿港元的再融资，特步表示，计划将所得款项用于进一步发展特步主品牌及索康尼的DTC业务模式。

图源/网络，版权属于作者

去年12月，特步国际终以6100万美元的价格（约合人民币34亿元），收购了索康尼所在合资公司的一部分权益，至此获得了索康尼中国业务100%的所有权。

从最新发布的财报来看，特步对于索康尼的运营已获得了显著的成效。

2024年第四季度，索康尼零售销售同比增长约50%，全年零售销售增长超过60%。过去一年中，索康尼更是加速开店，门店净增数量达到48家左右，相较往年平均接近翻倍。

亮眼的数据足以证明，索康尼已成为特步国际主品牌以外的“第二增长曲线”。索康尼的成功，也坚定了特步集团全面深化DTC业务模式的决心。

图源/网络，版权属于作者

特步表示，将增加对特步主品牌DTC策略的投入。通过加强直销策略，特步品牌将可以更好、更快地调整产品组合、营销策略和提升顾客体验，提高运营效率及推进品牌升级，提升消费者对品牌的忠诚度。

“未来，特步主品牌计划逐步向有意退休的经销商收回分销权，优化零售渠道结构，确保及时且精准的市场洞察，最终带来更好的销售增长。”特步在公告中进一步透露在渠道布局方面的未来规划。

特步集团董事局主席兼CEO丁水波曾表示，特步非常重视DTC，但短期内不会把代理商收回来做直营，同时会给代理商做培训，通过这样的方法来运作。

图源/网络，版权属于作者

毋庸置疑，品牌在实践DTC转型的过程中，需要在安全与风险之间的权衡。毕竟，商业世界存在“钟摆效应”。

尽管长期看，在代理商模式的基础上大举推行DTC转型，是增收创利、保持品牌健康持续增长的最优解，也是保证品牌方不再陷入库存危机的有效解决方案。但短期内，DTC转型难以避免会增加企业的额外成本开支，门店的运营和管理难度也会增加。

或也因此，较长一段时间内，线上更像是特步发力DTC的主战场。根据此前的规划，特步主品牌的会员规模将在2025年突破6500万。且在特步大力发展索康尼的同时，主品牌也在逐步向有意退休的经销商收回分销权，优化零售渠道结构。

图源/网络，版权属于作者

可以肯定的是，无论是特步多年的线上数字化布局，还是核心科技对于产品端的加持，都为特步集团的全面DTC转型铺平了道路。在本次筹资10亿港元前，特步已为这一变革蓄力良久。

全面开启DTC转型后，特步也开启了自己的马拉松。

从资本市场的角度来看，近90天内，共有14家投行给出买入评级，包括海通国际证券在内的机构，认为特步优于大市评级。相信在未来，通过特步主品牌和索康尼的共同驱动，特步国际能实现品牌和市场的继续突破，在业绩端加速增长，并创造可持续的盈利能力。